世博国际城怎么样 - 油汇双杀反倒给航空砸出个进场机会?
  • 发布时间:2020-01-06 19:55:46

世博国际城怎么样 - 油汇双杀反倒给航空砸出个进场机会?

世博国际城怎么样,近期航空板块是真的惨,在受到人民币汇率大幅波动带给公司业绩压力的同时,油价的回升还来补了一刀,以致于板块调整幅度已经近乎夸张了。

不过,虽然汇率与油价一直是影响航空业绩的重要因素,但现阶段航空企业对汇率和油价敏感性已经大不同以往了,所以在大批资金疯狂逃离航空板块的时候,其实还有不少双眼睛在一旁虎视眈眈。

油汇双杀局面形成

多因素干扰下,近期人民币汇率出现大幅波动。智通财经了解到,首先,相比于美联储超预期加息节奏促使的美元升值,欧央行维持三大基准利率不变至少至2019年夏天的决定,明显低于市场预期,美欧货币政策的明显分化,进一步提升美元指数升值预期;其次,贸易摩擦导致全球避险情绪上升,资本加速流出新兴市场经济体,数据显示5-6月全球跨境资本正从新兴经济体净流入美国;再加上央行相对宽松的货币政策进一步增加人民币汇率波动压力,共同促成了近两周人民币汇率大幅变动的局面。

同时,7月3日美油一度上破75美元大关,创出2014年11月以来的新高。至此,油汇双杀局面形成,航空板块势必要迎来大幅回调,这是市场普遍认可的,但是跌幅过大似乎又带来了一定的关注价值,因为油汇双杀对现阶段航空企业的影响,或许并没市场想象的那么巨大。

情绪影响已大于实质

首先,航企对汇兑敏感度已大幅降低。智通财经了解到,三大航2015年811汇改后已大幅降低美元负债比例,业绩的汇率敏感性降低显著,已从2014年的1%变动对应6亿元人民币(单位下同)的汇兑损益,下降到目前3亿元不到的水平。

按照美元兑人民币汇率二季度上涨约4.3%,东航、南航、国航各自人民币兑美元降低1%对应税后利润变动约2.7/3.0/2.9亿元来计算的话,二季度仅是回吐一季度的汇兑收益,纵使年末汇率跌至6.8带来三大航10-11亿元的汇兑损失,现在的下跌幅度也有些过了。

同时,日前汇率暂时有稳定的迹象。据了解,中国央行行长已公开表示,正在密切关注外汇市场出现的一些波动,并明确央行将继续实行稳健中性的货币政策,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。截至7月4日,离岸人民币报6.6181,升幅达0.72%。

其次,燃油附加费的征收将覆盖大部分油价变动的影响。智通财经了解到,由于原油成本占航空公司总成本的30%,是航空公司的最大的成本构成。年初至今,布伦特原油累计涨幅达15%使航空企业成本端承压。

但自6月5日起,国内航线开始征收燃油附加费,每位成人旅客在800公里以下(含)及以上航线收取10元燃油附加费,数据显示6月1日航空煤油出厂价达5389元/吨,已达到燃油费5000元/吨的起征点为。根据业内专业人士测算,燃油附加费覆盖国航、东航、南航的成本增加的55%、64%、52%。

因此,现阶段油价变动带来的影响,对航空企业而言并没有想象中那么大了。并且,供需关系改善、航线票价提升与成本部分减负的主逻辑,依旧能为航空企业未来提供强有力的支撑。

航空主逻辑依旧乐观

2018年以来,民航需求一直保持快速增长。智通财经了解到,一季度全民航完成民航完成运输总周转量285.4亿吨公里,同比增长12.7%;民航客运量累计达到1.46亿人次,同比增长11.6%;完成货邮运输量171.0万吨,同比增长8.3%。ASK增速达13.2%,RPK增速12.6%,旅客运输量增速为11.7%,客座率维持在较高水平,达83.2%。

供给侧改革带来的供给变化,仍在持续兑现。智通财经了解到,115号文政策于将于夏秋航季发力,对航班时刻实行总量控制和航班结构调整,航空供给尤其是核心航线增速将持续收缩。数据显示,旺季机队增速已较年初下降1.5pct,前二十大航司三季度航班量增速还将环比下降2pct。因此在空域、准点率和安全三重约束下,行业供需将维持较长一段时间的缺口。

与此同时,票价市场化改革还在持续推进。智通财经了解到,4月13日民航局再次印发实行市场调节价的国内航线目录,本轮国内航线票价市场化正式进入实施阶段。即将到来的航空旺季是提价后第一个旺季,本次目录共1030条航线,其中本次新增实施市场调节价航线306条,包括京沪等重点商务航线,由于已提价航线大部分为一二线互飞航线,所以提价转化率并不需要过多担忧,因此在长期被压制的商务航线票价上限逐步打开后,行业利润将得到显著增厚。

综合来看,情绪影响导致跌幅过大的航空板块,在供给受限、需求乐观、票价市场化逐步落地的现在,已经拥有不错的可关注价值,待到大盘平稳一些后,或许能成为率先启动的行业。(文/江松华)

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