天天娱乐大厅 - 央妈引导公开市场利率上行?你想多了!
  • 发布时间:2020-01-10 09:18:10

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天天娱乐大厅,昨天上午9点30左右,中国财政部与央行进行了1,000亿元人民 币三个月期国库现金定期存款招标,中标利率为3.80%,较上次的3.70%走升10个bp(基点)。在专业人士看来,一切都显得再正常不过啊!故而债券市场未见起伏,股票也受汇率企稳和社保入市消息影响,涨得欢快不止。

然风云突变,晚上10点,一篇公众号的文章在经华尔街见闻、万得、第一财经等的快讯推送后,迅速引发大家的关注。

艾玛!这次比11天前升了10bp,由于属于这属于公开市场操作的一部分,故意味着央行在引导货币市场利率走势上行。what?引导利率上升?股票基金经理立马慌得一比,才反弹一天就要见光死吗?

但,这样解读显然是错误的。先看以下正确解读:

首先,国库现金招标是由财政部发起,由央行操作室代为操作的一种工具安排;

其次,这一工具本质上是为了增加财政资金收益的问题,同时也向市场补充一些中长期资金。

第三,跟央行流动性投放不同的关键点在于,国库现金定存招标主要是为了解决中小银行面临的存款不足、贷存比考核的问题。

因此,最终招标利率的驱动来自于存款端,以及背后的监管,是随行就市的结果,跟央行没有任何的关系。

再看下图,如果按上面文章的逻辑,第七次操作比第六次降了103个bp,难道也是央行引导吗?两个月之间突上突下进行引导,央行莫不成疯了?这个逻辑可以说根本就不存在。

再看财政部网站消息,2018-2020中央国库现金管理商业银行定期存款参与银行团成员名单,包括大大小小的银行在内共计58家。而央行公布的公开市场业务一级交易商仅有48家。

不多说了,以下是财政部及央行官方上关于国库现金定存招标的一些内容,请大家学习学习,温故知新。

《中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》

第一条 为规范中央国库现金管理商业银行定期存款招投标行为,促进中央国库现金管理商业银行定期存款业务健康发展,根据国家有关法律法规,制定本规则。

第二条 本规则所称中央国库现金管理商业银行定期存款(以下简称中央国库现金定期存款),是指将国库现金存放在商业银行,商业银行以国债或地方政府债券为质押获得存款并向财政部支付利息的交易行为。

第三条 中央国库现金定期存款招标通过中央国库现金管理商业银行定期存款业务招标系统(以下简称招标系统)进行。

第四条 中央国库现金定期存款采用单一价格(荷兰式)方式招标,招标标的为利率,边际中标利率为当期中央国库现金定期存款利率。

第五条 投标标位最小变动幅度为0.01%,可不连续投标;每家中央国库现金管理商业银行定期存款业务参与银行(以下简称参与银行)每一标位最小投标限额为0.1亿元,投标额变动幅度为0.1亿元的整数倍。

第六条 每家参与银行投标额不得超过当期中央国库现金定期存款招标额的20%。

第七条 全场投标总额小于或等于当期招标额时全额募入;全场投标总额大于当期招标额时,按照高利率优先的原则逐笔募入,直到募满招标额为止。

第八条 当边际中标标位上的投标额大于剩余招标额时,以每家参与银行在该标位投标额为权重进行分配,取整至0.1亿元,尾数按投标时间优先原则分配。

第九条 中央国库现金定期存款不设基本存款额,当期存款额全部为竞争性招标量。各期中央国库现金定期存款招投标利率下限为招标当日中国人民银行公布的城乡居民和单位活期存款基准利率。

第十条 中央国库现金定期存款年利率折算日利率时,一年按365天计算。

第十一条 中央国库现金定期存款质押品按债券面值计价,国债、地方政府债券分别按存款金额的105%、115%质押。

第十二条 中央国库现金定期存款竞争性招投标时间为30分钟,各期中央国库现金定期存款招投标开始时间在当期操作指令及招投标通知中规定。

第十三条 参与银行不能通过招标系统进行正常投标时,应及时向中央国库现金管理操作室(以下简称操作室)报告,并将填写完整的“中央国库现金管理商业银行定期存款业务应急投标书”(格式见附1)传真至操作室,进行应急投标。应急投标时间以操作室收到“中央国库现金管理商业银行定期存款业务应急投标书”的时间为准。超过投标截止时限的应急投标为无效投标。

第十四条 投标结束后,参与银行质押债券不足致使无法正常结算需要应急处理的,应及时向操作室报告,并将填写完整的“中央国库现金管理商业银行定期存款业务结算应急指令书”(格式见附2)传真至操作室,进行应急质押。应急质押时间以操作室收到“中央国库现金管理商业银行定期存款业务结算应急指令书”的时间为准。应急质押的截止时间为招标结束后一小时内。参与银行未能按规定及时补足质押债券,应承担相应违约责任。

第十五条 在中央国库现金定期存款期限内,加强存款银行质押债券的市值监测,督促存款银行确保质押足额。

第十六条 本规则未尽事宜,以有关规定和当期中央国库现金定期存款操作指令及招投标通知等文件为准。

央行下设的《国库局》简介

经理国家金库业务,组织拟订国库资金银行支付清算制度并组织实施,参与拟订国库管理制度、国库集中收付制度;为财政部门开设国库单一账户,办理预算资金的收纳、划分、留解和支拨业务;对国库资金收支进行统计分析;定期向同级财政部门提供国库单一账户的收支和现金情况,核对库存余额;按规定承担国库现金管理有关工作;按规定履行监督管理职责,维护国库资金的安全与完整;代理国务院财政部门向金融机构发行、兑付国债和其他政府债券。(完)

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